巨星传奇（6683.HK）发布2025年中报。数据显示，上半年公司实现收入3.55亿元（人民币，下同），同比增长33.0%，其中倍选网，新消费业务收入2.11亿元，同比增长91.5%；毛利1.56亿元，同比增长16.3%；扣非净利润2762万元，同比增长8.5%。在IP创造及营运与新消费两大业务协同发力下，公司上半年收入及毛利均创历史新高。
展望未来，巨星传奇将持续扩容超级IP矩阵，全新原创IP及超头部明星IP将面市。同时，公司通过先旧后新配售成功募资约3.24亿港元，为IP全链路运营补充“弹药”。
业内人士指出，巨星传奇凭借“明星IP+内容IP+产品+渠道”的一体化运营模式，展现出将顶级IP影响力系统性转化为商业价值的强大能力。未来，能否持续创新运营模式、拓展IP合作边界、构建高粘性粉丝生态，将成为企业在下一阶段IP竞争中的关键。
粉丝流量池持续增长 IP业务战略升级
2025年以来，巨星传奇粉丝流量池持续增长，累计粉丝数增长12%，达2.8亿。公司为周杰伦及刘畊宏分别打造了“周同学”、“刘教练”两大超级IP，构建了以两大超级IP为首的多元IP矩阵。7月9日，周杰伦以“周同学”身份入驻抖音平台，头像也是“周同学”IP化身，当日引爆公司股价一度暴涨超160%，目前其抖音账号粉丝超2300万。
巨星传奇多维内容IP矩阵成型，明星IP商业价值逆势凸显。财报显示，上半年公司的IP创造及营运版块收入1.44亿元，其中周杰伦全程参与的户外实境互动综艺《周游记》新一季贡献收入7040万元。《周游记》第三季节目收视率连续十二期稳居CSM71城省级卫视同时段综艺收视第一，全季节目全网累计收获375个热搜、节目相关话题曝光量超41亿。其中，微博主话题#周游记#阅读量突破22亿，主话题词三季累计阅读量超37.7亿；在优酷平台，节目稳居免费综艺热度榜、旅行综艺热度榜等多个榜单TOP1。巨星传奇表示，公司坚持内容IP的“长期主义”，持续打造高生命力综艺，《周游记》第四季在积极筹备中。
刘畊宏的全新运动综艺《畊我骑就对了》和首档独家微访谈综艺《50而已》已于2025年上半年播出。公开资料显示，前者在爱奇艺首播，并同步在刘畊宏矩阵账号更新节目内容，实现线上流量全域覆盖，全季节目及话题累计曝光量超5亿。后者已播出的5期节目全平台累计曝光量超3.5亿，刘畊宏邀请王德顺、李若彤、钟丽缇、沙宝亮、臧鸿飞等嘉宾分享他们最真实的生活哲学与人生故事倍选网，见证50+的无限可能，引发观众情感共鸣。
此外，巨星传奇在周杰伦嘉年华世界巡回演唱会期间，于演出城市持续举办“寻找周同学”活动。巨星传奇借助“周同学”IP创新打造“文旅商演”多元融合场景：以音乐演出为核心，联动城市文旅地标打卡、商业快闪消费，为城市文旅产业注入新活力。公司于南宁及三亚等地的标志性景点摆放6座6米高“周同学”大娃，以沉浸场景烘托粉丝情绪，并推出“周同学”IP主题快闪店和机器人商店。
业内人士表示，与泡泡玛特凭借Labubu等原创IP构筑稀缺性的路径不同，巨星传奇旗下的“周同学”IP重新定义了明星IP的稀缺价值——它并非重塑虚拟形象，而是将周杰伦本身跨越代际和地域的文化影响力，沉淀为可高频触达、多场景复用的“情感符号”，形成深厚的品牌壁垒。相比从零培育用户认知的原创IP，巨星传奇的明星IP自带数十年情感积累，具备显著的时效优势与信任基础。
新消费方面，公司上半年推出的新品热销，驱动业务收入强势增长。魔胴品牌焕新推出MODONG MAGIC全新系列，倡导“随身一杯·打造健康生活魔法家”的品牌理念。抖音数据罗盘显示，魔胴西西里咖啡柠檬风味咖啡打破了抖音平台咖啡赛道单日销售历史记录，登顶抖音店铺总榜TOP1。新消费品牌亦走向线下，由刘畊宏、王婉霏（Vivi）夫妇主理的新锐轻运动生活方式品牌VIVICYCLE全国首家旗舰店在杭州湖滨银泰IN77正式开业，VIVICYCLE“百城百店”战略启动。
聚焦IP自营全链路 探索“IP+”无限可能
在夯实IP内容与粉丝基础的同时，巨星传奇正将战略重心延伸至IP自营全链路建设，持续拓宽“IP+”的变现路径与想象空间。展望未来，公司深化IP布局，开发原创IP与联合国际巨星共创明星IP双线并举，构建一个多元化的超级IP矩阵。
在此基础上，巨星传奇进一步突破IP价值阈值，探索科技融合与新形态IP产品。公司与宇树科技将互为全球范围内的战略合作伙伴关系，并将首先在具有陪伴功能与社交属性的四足机器狗/机器人开发及商业化领域开展合作，共同打造具有较强IP属性的消费级机器人产品，推动IP价值向科技消费场景延伸。
与此同时，公司持续强化IP内容开发，将启动“与100位国际顶尖潮流艺术家的合作计划”。这是公司在IP运营领域迈出国际化关键一步，将加速构建全球艺术家资源池，强化原创IP及“周同学”IP衍生内容的开发能力。
在IP商业化方面，巨星传奇深化IP变现模式，重磅推出IP多元自营产品矩阵。公司将重点推出以“周同学”IP、原创IP及联合国际巨星共创的明星IP为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装、日常用品等多元化品类。同时，公司亦将持续拓展其IP授权业务及开拓不同艺人的演唱会周边商品合作渠道。
渠道方面，巨星传奇实体店与机器人商店双线出击，撬动IP线下新增量。公司将在广州开设“周同学”全国首家线下实体店，打造具有强烈仪式感和集体记忆的消费场景。同时机器人商店将加码布局在地铁、机场、商场、旅游景点等人流密集的地点。
巨星传奇亦加码线下沉浸式体验，重塑IP粉丝消费生态。公司将于下半年在武汉、上海举办“周同学”潮流艺术活动，并持续围绕周杰伦演唱会举办“寻找周同学”活动。其中，周杰伦上海演唱会期间，该活动将全面升级，除在地标性地点摆放周同学巨型肖像，并设立多处周同学主题场景及快闪店，公交系统、苏州河游船及黄浦江轮渡将全面融入周同学主题元素，将成为公司迄今为止规模最大的周同学IP综合活动。
交银施罗德基金的基金经理朱维缜表示，从首部3A大作《黑神话：悟空》、影史票房纪录《哪吒2》、风靡全球的Labubu到App Store畅销总榜第一的《恋与深空》等现象级的IP崛起，印证中国文化消费爆发时代已至。投资者总爱追问“市值天花板在哪”“估值贵不贵”，但为快乐买单的诉求本就没有边界。若一家企业能持续为消费者创造快乐，其市值天花板往往高不可测——就像曾用快乐征服全球的迪士尼，市值曾突破2万亿美元倍选网，中国企业同样有机会站上这样的巅峰。
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